Низкий рост и высокие долги: экономика Таиланда в зеркале МВФ

Вдохновение для этой статьи взято из отчёта МВФ World Economic Outlook (WEO) за октябрь 2025 года.

Как обычно, организация провела квартальный обзор мировой экономики и дала прогнозы роста ВВП для стран-участниц.

Некоторые прогнозы удивили: ожидаемый рост ВВП Таиланда в 2026 году оказался самым низким среди 10 стран АСЕАН и вторым по низости в Азии после Японии (0,6%).

Согласно прогнозу, королевство вырастет всего на 2,0% в этом году. Для сравнения: Мьянма — 3,0%, Лаос — 2,5%, Камбоджа — 4,0%.

Заголовок «Таиланд теперь — больной человек АСЕАН» звучит резко, но цифры показывают, что экономика нуждается в срочном повороте. Простые политические решения и мелкие реформы не помогут — необходимы трудные и болезненные меры.

⚠️ Три главные экономические кризиса Таиланда

1. Низкий рост ВВП

• Прогноз на 2025–2030 годы: средний номинальный рост ВВП — 2,8%, реальный рост — 1,8%, что наименьшее значение среди крупных экономик АСЕАН.
• К 2030 году Таиланд опустится с третьей крупнейшей экономики региона до пятой.

Для сравнения, средний номинальный рост за этот период в соседних странах:

• Филиппины — 8,5%
• Индонезия — 7,3%
• Вьетнам — 6,3%
• Малайзия — 6,0%
• Сингапур — 4,3%

Низкий рост ВВП напрямую влияет на погашение долгов и инвестиционную активность.

2. Высокий уровень долговой нагрузки

• Долг домохозяйств к ВВП — 88,2%, седьмой показатель в мире.
• Проблема не ипотечная, как в развитых странах, а неипотечный долг — около 60% ВВП.

Простая математика показывает, что при ставке по кредитам 3% доход Таиланда должен расти на 4,8%, чтобы покрывать только проценты. Если ставка вырастет до 4% — потребуется рост 6,4%. Фактически, погасить все обязательства невозможно без существенного экономического роста.

• Банковская система скрывает проблему: официальные данные о NPL (проблемных кредитах) — 2,83%, тогда как реальные — более 20%.
• Банки перестраивают плохие кредиты в «хорошие», создавая иллюзию стабильности.
• Зомби-банкинг: отрицательный рост кредитования уже 15 месяцев подряд, меньше денег в экономике — замкнутый круг низкого роста и плохих долгов.

Решение: повысить способность заёмщиков платить, чтобы банки могли снова функционировать как активные участники экономики.

3. Снижение конкурентоспособности

• Индустриальная система Таиланда не создаёт достаточно дохода, чтобы стимулировать рост и обслуживать долги.
• Чтобы догнать Малайзию по доходу на душу населения, необходимо развивать продукты с высокой добавленной стоимостью и переходить на STEM-ориентированную промышленность.
• Формулы «быстрой победы» не существует — требуется 20 лет для формирования знаний и подготовки кадров, включая полную реформу системы образования.

🔹 Пример болезненных реформ

• Аргентина пережила гиперинфляцию >200%, но новый президент Хавьер Милей снизил инфляцию до 30% через резкие сокращения бюджета на 30% и структурные реформы.
• Меры были болезненными для населения, но дали результат — стабильность цен, экономическая дисциплина.

Вывод для Таиланда: мягких решений нет. Необходимы смелые и болезненные реформы, направленные на:

1. Ускорение роста ВВП,
2. Снижение долговой нагрузки,
3. Повышение конкурентоспособности через высокотехнологичное производство и STEM-образование.